成为“民营造船第一股”的这家陶瓷企业，原本濒临退市，这家企业靠着掌舵人陈建华近乎疯狂的资本运作，向市场展现出自身的野心与焦虑，该企业掌舵人，便是陈建华。成功置入恒力重工，成功拿到40亿融资后，陈建华又抛出一份高达70亿元的定增计划，只为解决一个问题，这个问题是“甜蜜的烦恼”，烦恼是订单太多，造不出来。
七十亿定增大扩产
1月14号，ST松发发布了一则公告，它计划朝着不超过35名特定的投资者去募集资金，募集的总额是不可以超过70亿元的。这当中所有的钱都会全部投入到造船业务里，其中规模最大的那个项目叫“绿色智能高端船舶制造一体化”，预计其投资金额竟然高达100.65亿元。这已然是公司进行变身之后的第二次大规模融资行为了，距离上次将近40亿元的募资仅仅过去了还不到半年的时间。
从陶瓷厂到造船巨头的惊险一跃
于2025年时，ST松发是一家主营陶瓷业务的上市公司，当时其经营状况惨淡。之后，它借助重大资产重组，把陈建华旗下恒力重工100%的股权纳入自身，使得主业完全变更为船舶制造。此次“转舵”行为，不但让它摆脱了退市的局面，还依靠恒力重工的资产，一下子成为A股市场里规模最大的民营船企。
订单排到2030年以后的幸福与焦虑
恒力重工所从事的造船业务热乎得让人咋舌，官方给出的数据表明，单单是在2025年这一整年，其所承接的船舶订单数就已然达到了115艘，并且这些订单的总金额超出了千亿人民币。当下全球主流船厂的排期都已经排到了2029年至2030年，恒力重工同样是如此，其中部分订单的交付时间已经被安排到了2030年之后。订单数量满满当当原本是件值得高兴的事情，然而怎样能够按照规定时间交付船舶，却成为了一项极具挑战性的考验。
产能瓶颈下的必然选择
曾经陷入破产境地的STX大连造船是恒力重工的前身，陈建华于2022年花费21.1亿元将其收购，历经几年整合，当前产能已快要达到饱和状态，面对接连不断的新订单，空余产能的降低意味着交付风险的提升，在这样的情形下，ST松发再度向市场索要资金，目的十分清晰，即快速扩产，使得资金转变为新的船坞以及生产线，从而将“焦虑”压制下去。
市场热捧下的市值神话
资本市场针对这场造船盛宴赋予了极高的热情，自2024年下半年，ST松发宣称置入恒力重工之后，股价曾一口气拉出14个涨停板，当年累计涨幅约130%，如今公司市值已接近850亿元，高居A股 ST板块首位，与国内头部的国营以及民营船企的市值差距正在迅速缩小。
巨额定增背后的股东回报考量
不过，大规模融资也带来关乎现实的隐忧，*ST松发于公告里坦言，此次定增完成之后，股东的即期回报存在被摊薄的可能性，按照测算，要是本次发行得以完成，公司当年的每股收益或许会从3.5元降低至2.69元，公司宣称，这是出于长远发展的考虑，伴随新项目投产，盈利能力以及每股收益预期将会逐步回升。
望着这艘从陶瓷红海朝着造船蓝海航行的巨轮，你觉得陈建华此次70亿的大胆冒险之举，究竟是将会塑造出一个名副其实的行业巨头呢，还是会给狂热的市场遗留下一片狼藉呢？欢迎在评论区分享你的观点。
