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2024年7月底，桂林市公安局对桂林恒鼎农业科技发展有限公司及其关联公司（下称“恒泰系公司”）涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。此时，66岁的陆阿姨已累计向该公司投入201万元，她卖掉了房产，拿出了毕生积蓄。最后一笔27万元借款发生在2024年7月中旬，距离警方介入仅半个月。

这起案件涉及4400余名投资参与人，检察机关指控的非法吸收公众存款金额超过7亿元，时间跨度长达15年。2026年4月14日至15日，桂林市七星区人民法院公开开庭审理此案，三名被告人徐某升、李某桂、李某杨出庭受审。

▲恒泰系公司的办公地点，涉事楼层已封锁

借“垃圾环保再生煤”之名

吸收公众资金

徐某升是恒泰系公司的实际控制人，曾两次因诈骗罪被判刑：1989年被判处无期徒刑，1992年又因诈骗罪被判处有期徒刑15年，2005年假释出狱。李某杨则是徐某升在狱中结识的狱友，1994年因抢劫罪被判有期徒刑15年。另一名被告人李某桂，经李某杨推荐于2010年入职该公司。

庭审时，法庭披露了徐某升、李某杨的前科。

2005年徐某升假释出狱后，与李某杨取得联系，于2006年成立了桂林恒泰环保科技发展有限公司（以下简称恒泰环保）。徐某升在法庭上供述，2006年他向亲友及银行借款800万元，用于研发“垃圾环保再生煤”项目，李某杨参与其中。2010年，经李某杨推荐，李某桂入职该公司。

▲恒泰系公司的办公地点（受访者供图）

徐某升称，2006年至2015年间，他累计向该项目投资超过6000万元。项目于2015年被拆除，此后他也从事研发，拥有多项发明专利，中途虽有项目中标，但从未开始建设运营，他称，“因2015年项目拆除没有任何收入，企业起初委托他人融资，但费用过高，后出于自保自行融资，无主动犯罪的故意。”

然而，直到2024年7月案发前，该项目仍无实体项目，三人仍以“股权代持”等名义持续吸收公众资金。

炒作将“港股上市”

工作人员鼓吹投资回报率可达47%

2024年5月，桂林恒瑞环保科技股份有限公司与沿河土家自治县城市管理局签订《沿河县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》，拟通过全资子公司沿河恒瑞生活垃圾再生能源发电有限公司（以下简称沿河恒瑞），负责本项目的具体实施。而早在此次合作落地的数年前，就已有投资者提前购入沿河恒瑞所谓 “股权”参与投资。

据投资参与人陆阿姨、白阿姨出示的股权证明书，她们分别于2019年、2020年出资3万元、1万元购买了沿河恒瑞公司的股权，并曾获得收益。陆阿姨称两次到访恒泰系公司总部，听业务员讲解“垃圾环保再生煤”时，看到过项目工程模型。她表示，只知道项目位于沿河县，对实际建设和生产情况并不知情。

▲投资人所持的股权证

白阿姨回忆，当时业务员称公司准备在沿河县建垃圾发电厂，建成后由国家验收，分红利息会更高。“我觉得贵州沿河县太远，有点担心。公司又说，正常发电后打算拿这个项目去港股上市。”

白阿姨和文叔记得，后来在公司年会上，现场播放了一段港股“上市”的视频。白阿姨曾就此事询问李某桂是否已经上市，并索要股票代码，打算请炒港股的朋友核实。李某桂解释称，那只是准备赴港上市的路演活动。

红星新闻获取到这段“上市”视频。画面大屏标注：恒泰大通环保科技集团有限公司成功登陆香港创新板，企业简称恒泰能源，挂牌代码HK.I190035。现场宣讲人员宣称，“垃圾环保再生煤高效发电技术，能够在全球范围内创造万亿的资产神话。”另有工作人员公开承诺，项目投资回报率可达47%，投资成本仅需3至4年即可收回。

▲沿河恒瑞项目股权代持协议

事实上，徐某升在法庭上承认，自2015年项目被拆除后，这类环保发电项目便再无实际落地建设生产。此后，恒泰系公司长期依靠“垃圾环保再生煤”“股权代持”项目的概念，宣传吸纳公众资金，全程缺乏实体项目支撑。

广场舞、免费旅游、高息承诺

吸引数千人投资

2018年起，恒泰系公司变换模式，以“肉牛养殖”为名成立多家关联公司，推出“公司+基地+农户”的合作养牛模式，继续向社会公众变相吸收存款。该模式设计了双重资金入口：面向普通投资者，以每头牛9000元的“认养”形式吸收存款，承诺定期返还牛肉并支付高额利息；面向养殖户，要求每头牛缴纳2万元押金，承诺一年养殖周期后回收肉牛、返还押金并支付5000元报酬。

▲灵川县九屋镇的养牛场

实际操作中，李某杨负责与桂林多个县的养殖户签订肥牛饲养协议。养殖户自建牛棚并承担水电等费用。牛犊到场后，农户以每头1.5万元至2万元向银行贷款，贷款被银行直接划拨给恒泰系公司作为押金，农户承担贷款利息，恒泰系公司则承诺待牛售出后，归还押金用于偿还银行贷款本金。截至2024年，恒泰系在桂林多个县养殖肥牛超过2万头。

▲用于饲养肥牛的借款协议

红星新闻从庭审现场获悉，为扩大集资规模，恒泰系公司通过组织广场舞比赛、免费旅游吃饭、公司年会、节日派发礼品等方式公开宣传，承诺年利率10%至21%不等的高额利息，吸引数千社会不特定人群投资，其中多数为老年人。

2018年，白阿姨从朋友处听说恒鼎公司的养牛项目。她特意向在灵川县某乡政府工作的同学核实，确认恒泰系公司在九屋镇确有养牛扶贫项目，才开始投资。起初投入4万元，后来公司举办广场舞比赛，参与者增多，她逐步加码，截至案发前累计投入30余万元。

2019年前后，文叔也被吸引投资。“决定参与有两个考虑，一是产业属于‘三农’；二是他们有自己的产业。”他翻看恒泰公众号上领导视察牛场的照片和宣传资料，至今仍感慨：为什么发现不了问题？

2020年，陆阿姨通过广场舞比赛接触到恒鼎公司业务员，投入几万元短期尝试。初期利息按时到账，她便连本带利持续复投，甚至卖房追加投资。她与公司签订的借款协议约定：若公司不按约定支付本金和分红收益，投资人有权将公司牛场的牛和资产作为赔偿。她和朋友们都曾实地考察养殖场，确认公司确有牛场后才放心出借。

“当年想着投资亏损了还能去把牛拉走，”她事后回忆，“结果暴雷后才知道，牛是养殖户贷款交押金（购买）的，养殖场也是养殖户自己花钱建的，恒泰系公司没有花一分钱。”

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长期依靠新吸纳的资金

偿还旧债、支付利息和维持运转

徐某升在庭审中承认，多年来恒泰系公司并无实际盈利，长期依靠新吸纳的资金来偿还旧债、支付利息和维持运转。

李某杨在庭审中进一步交代了养牛的具体运作方式：农户的牛棚是其自行按规定筹资修建，公司自建牛棚所需的钢材，是从钢材市场赊账采购，待银行贷款下来后再结清款项；牛犊的购买同样是先从供应商处拉回牛场，约40天后，等银行贷款到位再付款；饲料则按月结算，也是来自银行贷款。李某杨称，这些操作均签订了购买合同，所用资金全部来自银行贷款，他不清楚是否用到非法吸收公众存款的资金。

桂林市七星区人民检察院在法庭上称，经调查，2009年至2024年，徐某升、李某桂、李某杨先后以相关公司名义，向社会不特定人群吸收存款。案件共涉及投资参与人4400余名，吸收公众存款超过7亿元，其中仅“饲养肥牛”项目就吸收超过5亿元。案发前，恒泰系仅向投资人兑付本金及利息约1.69亿元。

红星新闻走访了解到，2024年上半年开始，恒鼎公司出现严重债务危机。数十名养殖户、供应商、借款人回忆，2024年3月前后，牛场无法供应充足的饲料，供应商的货款无法结付，借款人的本金利息无法按时兑付。

▲灵川县九屋镇的养牛场已荒废

然而陆阿姨对此并不知情。业务员告知她，公司称当年9月把牛卖了以后可以支付本金和利息，还称自己也在当年6月购买了很多股。2024年7月中旬，陆阿姨再次向桂林恒鼎农业科技发展有限公司出借27万元用于“养牛”，年化收益约定18%，按出借金额9%计算利息。半个月后，桂林市公安局对恒鼎及其关联公司涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。至此，陆阿姨累计投入本金201万元。

▲桂林市公安局立案侦查

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资金去向不明

公诉机关以非吸罪起诉

庭审中，三名被告人均未交代其余资金的去向。检察机关也表示，尚未收到公安机关提交的资金流向及被告人违法所得线索。

公诉人明确表示，养殖户所交纳的押金及银行贷款未纳入指控的7亿余元非法吸收公众存款金额之中。多名借款人、养殖户及供应商认为，这是一笔去向不明的独立巨额资金，恒泰系存在“诈骗”行为。公诉人也在本案争议焦点中回应称，现有证据尚不足以认定集资诈骗罪，故仍以非法吸收公众存款罪提起公诉。目前，养殖户及供应商的资金去向仍未查明，警方尚未就此立案。

徐某升在自我辩护中反复提及自己拥有多项发明专利，声称到案后曾多次申请取保候审，希望用最新研发的“废铁发电技术”挣钱偿债，称届时能创造大量就业岗位和超过千亿元的经济价值。

红星新闻查阅国家知识产权局网站发现，徐某升名下的“新型生活垃圾环保再生煤制造方法及其产品”于2014年获得发明专利授权，目前法律状态为“专利权的保全及其解除”。他的其他多个发明专利申请及实用新型专利申请已被驳回或已失效。2025年7月（案发后），徐某升申请了一项“一种废铁发电系统”的专利。陕西恒达律师事务所高级合伙人、知名公益律师赵良善表示，该专利目前处于实质审查生效阶段，尚未授权，不具备实际的专利权效力。

记者近期实地探访恒泰系公司位于桂林市七星区创意产业园的办公地点时发现，现场已完全封锁，无法进入。数千名参与者中多数为老年人，其因借款、饲料货款甚至银行贷款陷入困境。

在庭审过程中，被告人及其辩护律师提出，被告人亲友的投资金额应从指控总额中剔除，复投金额也应区分计算。李某杨的辩护律师还指出，本案中可能存在遗漏被告人。公诉机关则表示，已对所有证据进行审查，未将其他人列为本案被告人。徐某升的假释时间等关键事实仍有待补充侦查，相关涉案金额的最终认定需等待后续鉴定结论。

据央视新闻报道，银保监会相关人士曾提醒，在现阶段的经济条件下，任何产品如果承诺收益超过6%就要打问号、超过8%就很危险、10%以上就要准备损失全部本金。呼吁广大消费者提高风险防范意识，远离非法金融活动，保护自身权益。

红星新闻记者 张静 杨雨奇

编辑 许媛 审核 官莉